想投资赚钱又怕亏？先学这招怎么睡安稳觉再谈赚钱

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风险面前，所有人性暴露无遗。

上周，沪指单周下跌了3.9%，有不少粉丝在后台表示，“黑色星期五过后心态崩溃了”，因为盯着账户的涨跌，导致睡不着觉。实际上，在2007年金融危机的前夜，“安全边际大师”塞思・卡拉曼在MIT的一场演讲中，早就把“不慌的秘诀”讲述得十分透彻了，那就是——“投资最重要的指标并非收益，而是你是否还能够睡上一个安稳觉”。

许多人知晓卡拉曼，缘由在于那本在投资圈子里被炒作至两千五百美元一本的《安全边际》，这本书之所以稀缺，不单单是由于绝版，更是因为里面所呈现的那个理念实实在在难以得以有效执行。如今短视主义广泛流行，要坚守卡拉曼类型如此缓慢、持重、心怀对风险保持敬意这般的风格，实质本身就迫切需要拥有极大程度的坚约定力能力。

现今，已然过去18年了，他的理念不但没有脱离时代，反倒更加契合当下的市场状况。今天，桑尼会运用通俗易懂的话语去分享卡拉曼的投资智慧，助力你躲开那种“在盈利时陷入疯狂，在亏损时感到心慌”的陷阱。

01 先想 “不亏钱”，再谈 “赚多少”：反常识的投资顺序

好多人去买基金并且炒股，一开口就询问“今年能够赚到8%吗？”，然而卡拉曼的一句话把真相给戳破了：“真正具备厉害之处的那些投资人，始至终都不是先确定好自己要赚取多少的，而是首先去询问：我需要冒多大程度的风险？这样的风险值不值得去冒？”。

没错，他自己的的确这样行为的。在1982年的时候，塞斯·卡拉曼创建了Group，那个时候，手头的资金是2700万里拉，时间一晃，过去了43年，到了现在，这家有着基金管理规模超过220亿美元的公司，从成立开始往后数，仅仅5年出现了负效益率。最大的回撤仅仅只有12%，然而年化净收益率稳稳当当处在20%左右（资料来源：抖音百科《塞斯・卡拉曼 ( 基金公司总裁)》）。

这成绩并非依靠所谓的“赌赛道”，而是凭借“不犯大错”获取 。比如说 的情况，在有些条件之下 ，养老金非要设定“每年赚 8%”这样的目标 ，一旦达不到该目标 ，就会选择去购买高风险资产 ，最终导致亏得更为惨重的结果 。卡拉曼所秉持的逻辑极为简单 ：“首先要保住本金 ，如此一来收益就会是自然而然出现的事情 ；然而要是一开始就紧盯着高收益不放 ，那么大概率会将风险纳入到组合当中” 。

对于咱们普通的投资者而言，在下次购买理财产品之前呢，不要先去计算能赚取多少收益，而是要先问问自己说：“若是这钱亏损了10%，我能够接受吗？”把这点深思清楚了，才不会被那所谓的“高收益”冲昏头脑 。

02 杠杆是 “催命符”，90%的人都用错了

好些人认为 “加杠杆能够获取更多收益” ，然而卡拉曼于演讲之中将杠杆的风险剖析得极为透彻 ：“具备追索权的杠杆（像是借的资金亏损了需自行填补） ，会致使你丧失对投资的掌控权力 —— 你已不再是掌控方向之人 ，而是被市场驱赶着前行的人 。”。

2007年，次贷危机堪称最为惨痛的教训，华尔街将房贷打包结成复杂证券，借杠杆来放大风险使得只要房价稍有跌落，投资者便会被迫追加保证金，若拿不出钱那就只能割肉（来源于中国人大网《美国次贷危机的演变及对我国的警示》） 。

即便直至2025年，卡拉曼仍在发出警告，称私人信贷市场未曾经历过真正的考验，一旦利率上升便容易出现问题，然而商业地产有大量债务到期，反倒会存在困境投资机会（来源：华尔街见闻《“小巴菲特” Seth谈投资理念：寻找价值、保持纪律》）。

普通的投资者不要去触碰那些复杂形式的杠杆现象，像是“融资炒股这一行为”以及“首付贷这种情况”，表面上看起来似乎能够将收益予以放大，然而实实在在地一旦市场出现反向转变，本金有可能会全部亏尽。要牢记这一点：运用自身所拥有的资金去进行投资，就算出现下跌状况仍然存在可以调整的空间；借助借来的资金去投资，一旦下跌就只能处于被动状态进行割肉操作。

03 过滤 “市场噪音”：别把每天的涨跌当回事

卡拉曼于演讲之中讲道，市场每日所呈现的细微波动，从本质层面而言仅仅是噪音，然而多数的投资者却极难去将其过滤掉 。他曾列举过一个示例 ，有人前往他的公司进行参观 ，发觉在其他的华尔街公司 ，依据办公室的忙碌程度便能够知晓市场的涨跌情况 ；但是在他们这里 ，甚至连市场究竟有没有开盘都无从判断出来 。

此并非“佛系”，乃是价值投资者的关键能力，即注视资产自身的价值，并非短期价格的起伏波动。举例而言，于2025年依旧维持着10%的现金占比（源自：华尔街见闻），并非不想购置，而是未寻觅到“以五毛钱购得价值一块钱之物”的契机的机会 。

咱这些普通的投资者老是抑制不住想要去盯紧盘面，一旦涨起来了就想着去追，要是跌下去了则想着赶紧抛售。实际上呢可以试着采用“每周查看一回账户”的方式，将更多的精力投放于钻研“这只基金所持仓的究竟是什么？这家公司的业绩到底走向如何？”——短期所出现的那些波动仅仅只是噪音罢了，资产当中的真实价值才是真正的底气所在句号。

结语：投资，最重要的是能安然入睡

市场向来是周期循环着的，人性一直是贪婪于与充满恐惧相交替。一旦遭遇此时市场上涨的状况，人们就会蜂拥着进入其中；而一旦当风向发生巨大转变的时候，恐慌性抛售的情况就会紧接着到来。

卡拉曼于MIT演讲末尾讲道，“说到底，关键并非在于你赚得数量多少，却是在于为这些回报所承受风险规模究竟多大。”于追求收益期间，别忘掉评估自身有无承受对应风险的能力。

投资，究其实质而言，是一场跟自己展开的博弈 。能够每晚都安然入眠 ，这比任何高收益都更为重要 。这或许便是卡拉曼投资智慧里最为深刻的启示 。

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您的专业财务策划顾问

桑尼先生

CFP中国注册理财规划师持证之人，具备基金从业资格，拥有证券从业资格，持有保险从业资格 。

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